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百富s系列pos機解密流程
港股向來以“業績說話”，但業績往往又依賴市場支持。所以在一定程度上，市場便是業績的保障。
根Trend Force最新預測數據顯示，2017年年底全球移動支付市場將達到7800億美元，將會比2016年增長25.8%。此外，凱捷與蘇格蘭皇家銀行聯合發布的《2015年全球支付報告》表示，2014年非現金支付交易量增速達到8.9%，高于2013年的7.6%，創下3897億美元的交易量新高。這無疑表明，全球“無現金化”的推進過程達到空前繁榮。
而“無現金化”時代的到來，顯然微信、支付寶等第三方支付企業是最大受益者，但實際上，在支付產業鏈的另一端，支付設備供應商同樣在“吃香喝辣”，表現出驚人的潛力，而在港股市場穩扎穩打了近7年之久，市盈率僅8倍多的百富環球(00327)便是其中佼佼者。
8月9日晚間，百富環球對外提交了自己2017年上半年的成績單。盡管因研發的投入增多，致使公司凈利潤同比減少14.7%，可憑借海外市場的強勁表現，其營收、毛利同比增加了20.5%以及15.2%。就業務體量上，蘊含著巨大潛力。
可惜的是，市場似乎并未理解透百富環球“花錢換未來”的舉動。截止8月10日收盤，該股受恒指整體疲軟影響，跌去5.8%，788.63萬股的成交量更是刷新了近一個月的交易量。
行情截圖來源：富途證券
如果仔細分析過百富環球的財報以及電話會議，就不難發現，跌去的5.8%，多半是市場的一次“誤殺”。因為從公司業務體量、市場占有率來說，均有明顯的增長跡象；并且公司管理層在電話會議中透露，“無論是研發投入，還是人才引進，都將繼續加強。”畢竟，技術才是第一生產力，有技術才能吃下“無現金化”市場！
但反過來看，市場的這次“誤殺”，或許能成為投資者們絕佳的進入機會。鑒于此，不妨讓我們來仔細研究下該財報，看看里面蘊藏了多少投資人看不到的秘密？
擅長海外市場的淘金者
營收繼續增長，海外大餐吃得香。從百富環球公布數據來看，2017年上半年，公司收入增長了20.5%，達到約16.06億港元（單位下同）；毛利6.70億元，同比增加15.2%。每股基本盈利0.238元，擬派中期股息每股0.04元。
智通財經APP觀察到，營收增長，主要是源于海外業務的強勁表現。財報顯示，來自海外市場的營業額由同期的7.38億元增加47.2%，約10.87億元。海外市場營業額占總營業額67.7%，而去年同期只有55.4%。
具體而言，LACIS和USCA是百富環球的“現金牛”地區。LACIS方面，根據巴西中央銀行數據所得，2016年巴西市場信用卡的交易數量及金額分別按年增加約8.7%及6.8%，2017年第一季度該國的生產總值環比呈現正增長，巴西的支付行業處于上漲階段。而百富環球憑借在巴西移動支付終端（mPOS）市場的絕對領先位置，客戶規模逐漸擴大及在2016年第四季度在巴西市場上成功推出傳統支付終端，使百富在拉丁美洲區錄得大幅增長。
USCA方面，因為百富環球多元化和高質量的產品以及Europay，Mastercard和Visa的遷移，為公司帶來了發展機遇。另外，公司還在三個市場推出了新的支付終端系列（大型連鎖商店的多媒體終端，中小型商家的新一代收款機和石油站的自助解決方案），讓自己的市場份額和客戶源進一步得到了增長。
而中國市場的營業額則因為借貸分離政策之間的間接影響及持續激烈的市場競爭環境出現輕微下跌。截至2017年上半年，公司在中國市場取得了5.18億元的收入，占據總營業額32.3%。
之所以百富環球的營收主要來源于海外，這還得從公司布局說起。2008年，公司管理層認為，“海外市場競爭程度低，市場毛利率遠高于國內。”于是，就在美國設立子了一家名為PaxTechnology的公司，以便協助當地業務；2015年，斥資收購了意大利經銷商PAXItalia；2017年完成了CSC Italia的收購；截至期內，公司擁有超過90名遍布世界各地的海外分銷商與合……
從這點來說，百富環球吃“西餐”是多年布局的結果，而中國國內市場反而處于“陪跑”階段。雖然是陪跑，但并不意味著公司實力不強，在2016年底，公司全線產品還入圍銀聯商務的2017年采購招標，能為百萬家特約商戶提供高效安全的電子支付設備，也正因這樣的實力，公司2017年上半年在包括新國都、新大陸等勁旅手中硬生生搶下5.18億元的真金白銀。
增值服務變現能力強勁
海外市場扛起營收大旗，總歸得有業務支撐吧。細化到具體業務，電子支付終端產品、服務均有不俗的增長表現。
百富環球管理層在電話會議中表示，公司的電子支付終端產品包括智能電子支付終端、傳統電子支付終端（臺式及手持無線式電子支付終端、密碼鍵盤設備及多媒體電子支付終端）及移動電子支付終端表現較同期增長了近16%。
營收數字從2016年上半年的12.97億元增加到了當前的15.05億元。若配合“無現金化”趨勢以及部分國家（如印度實施的鈔票替換以及降低電子交易成本等非貨幣化）的政策，預計2017年全年，電子支付終端產品端的增長率將會進一步提高。也就是說，這塊收入是最有保障的。
除電子支付終端產品外，服務業務的變現更是驚艷。
期內，百富環球因在中國市場提供的電子支付全功能解決方案增值服務變現能力加強，該業務營業額由同期的2020萬元增漲了278.3%，達到2017年上半年的7647萬元；維護服務提供維護服務的營業額由截至2016年上半年的1550萬元增加58.5%至截至期內的2460萬元。
就百富環球服務業務而言，在上海新卡說信息技術有限公司業務探索以及中國市場越來越依靠“無現金”的大趨勢下，該業務增量完全有可能得到放大，突破1.5億元大關，最終利好公司業績。
凈利潤減少是因在花錢搶未來
在海外都能吃上飯，可想而知，百富環球是個“技術大師”。
以期內在中國市場最新推出的近距離無線通信(NFC)及二維碼新型支付終端產品QR55為例，百富環球為適應當前二維碼支付，特別研制出了QR55，把微小商戶對安全及低成本二維碼支付終端的需求、部份商戶較偏向選擇只以二維碼技術進行交易的需求均考慮了進去，如此一來，一個小小的技術革新，既沒有失去原有的“POS機”的領先地位，又滿足了客戶需求，搶占市場。
解決眼前的技術變化，百富環球還加強了對研發的投入，并取得了較好的成功：2017年二季度，公司推出兩種新服務，即PAXPAY、PAXSTORE。PAXPAY主要是為全方位支付網關系統，可支持多個收單行渠道接駁；PAXSTORE是為云端應用管理服務平臺，主要為客戶提供應用管理、終端管理及增值服務。
另外，據公司管理層透露，2017年下半年度，公司將還推出新一代結合支付終端及電子收款機系列（E系列）以針對客戶對一站式支付平臺的需求，并將在中國市場打造一支專責研發團隊，加強中國市場的粘性。
當然，百富環球深知，技術創業僅靠自己是不夠的，還得學會借力。所以在2017年上半年，公司為使軟、硬件的多元化，積極參與了兩筆大并購，畢竟借力成功的企業比比皆是，比如復星醫藥就靠“并購”，將自己成功做成了市值722億元的超級大航母。
●2017年4月，百富環球用210萬歐元的代價認購開發及營銷軟件即服務平臺，用于提供和管理付款和其他增值應用程序，并為全球商家提供銷售點解決方案的瑞典公司Onslip AB 20%的股權；
●同月，百富環球收購及認購從事電子支付終端、個人計算機、現金 處理設備及自動提款機的安裝及支持服務的意大利公司CSC Italia60%的股權，代價總額為300萬歐元；
此外，在7月，百富環球的附屬公司與Kwang Woo及其原股東訂立股份購買協議，同意有條件地最多分四批收購Kwang Woo最多80%之股權，代價總額最高為640萬美元。緊接著，又與上海開先軟件訂立投資協議，同意有條件地收購及認購上海開先20%之已發行股本，代價為 1700萬元人民幣。
研發、并購投入的加大自然得花錢。智通財經APP從百富環球財報項目中看到，2016年上半，公司研發開支（包括在行政費用內）共花費1.19億元，較同期增長了92.1%。也正因為研發舍得下本錢，公司凈利潤才有所降低。
2017年上半年，公司公司EBITDA達3.06億元，同比減少14.7%；公司持有人應占凈利達2.65億元，同比減少14.7%。咋一看，好像是公司凈利潤不濟，但結合公司業務、研發、并購來看，凈利潤降價并非是公司盈利能力變弱，相反是在“用現有的錢換未來”。
與此同時，凈利潤減少，絲毫未影響公司現金流。期內，公司擁有銀行、手上現金及短期銀行存款17.75億元；錄得流動資產凈值34.5億元，堪稱“財務穩健派”。
結語
綜合公司的業績、良好且穩定的現金流以及不斷革新的技術和逐步強化的研發，這一切都預示著百富環球前景可期。依據當前股價4.69元/股的股價，對應的8倍左右的市盈率，1.5倍市凈率，52.5億元的市值，公司價值處于低洼狀態。考慮到“無現金化”的大趨勢和海外市場的低競爭性，公司未來業績增長的確定性是比較強的。由此，百富環球不失為一個好標的。(田宇軒/文)
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